昨日はDay 62「アクティブ運用とパッシブ運用」で、アクティブ運用は指数を上回ることを目指すけれど、上回れるとは限らず、がんばる分の費用もかかるという話をしました。
今日は、その反対側の「指数に合わせる」ほうを、1本の投資信託として見ます。 インデックスファンドです。
カナは昨日の話を聞いて、選ぶ手間も費用も少ないほうに気持ちが傾いていました。
カナ「じゃあ、指数に合わせるだけのほうを買えばいいんですか？ 指数に合わせるって、どうやるんですか？」
指数の中身と、同じものを同じ割合で持つのが基本です。 TOPIXなら、TOPIXに入っている会社の株を、指数と同じ比率で持ちます。
そうすれば、指数が動いたのと同じだけ、ファンドも動くはずです。
カナ「指数に合わせるなら、どのインデックスファンドを買っても同じですよね？」
そこが今日の分かれ道です。 目指している場所は同じです。
でも、着く場所は少しずつ違います。
カナ「え、同じ指数でも、ファンドによって成績が違うんですか？」
サトル「インデックスファンドは、指数に連動することを目標にするが、指数とぴったり同じにはならない。費用が毎日引かれるし、中身の入れ替えにもずれが出る。だから、同じ指数を目指すファンドどうしでも、差が出る。比べるのは、どの指数を選ぶかと、費用と、指数とのずれだ。」
種明かしです。 指数は、ただの「計算した数字」です。 費用もかからず、売り買いの手間もありません。
ファンドは本物のお金で、本物の株を持ちます。 費用が引かれ、指数の中身が入れ替わるたびに売り買いが要り、配当が入る時期にもずれがあります。 その分だけ、ファンドは指数から少しずれます。
カナ「インデックスファンドを選ぶって、指数を選んで、そのあと費用とずれを比べることなんですね」
そういうことです。
ここからは、インデックスファンドのしくみ、つみたて投資枠で国が決めている条件、指数とのずれの見方、架空の例で費用の差がどう出るか、そして私の100万円の記録に何を足すのかを、順に見ます。
インデックスファンドとは？
資産運用業協会の用語集は、インデックスファンドを「あらかじめ定めた指数（インデックス）に連動することを目標に運用するファンドのこと」とし、「一般にアクティブファンドより信託報酬が低いことが多い」と書いています。
選ぶときの順番は、次のようになります。
- 1. どの指数に連動するか：日本の株（TOPIX、日経平均株価）、アメリカの株、世界の株、債券など。ここで、値動きのほとんどが決まります
- 2. 費用はいくらか：同じ指数なら、費用が低いほうが、持っている人に残る分が多くなります
- 3. 指数とのずれはどれくらいか：運用報告書や月次レポートで、ファンドと指数の成績を比べます
指数そのものの種類は Day 67「株価指数（日経平均・TOPIX）」で、費用の中身は Day 64「信託報酬」で扱います。
つみたて投資枠で、国が決めている条件
Day 45で、つみたて投資枠は金融庁の基準を満たした376本（2026年10月16日時点）を積立で買う枠だと書きました。 その中心が、国が条件を決めた「指定インデックス投資信託」です。
費用に関わる条件は、内閣府の告示で決められています。 その中身を並べます。
- 信託報酬の上限：投資先が国内のものは「千分の五」（年0.5%）、海外を含むものは「一万分の七十五」（年0.75%）
- 買うときの手数料：「手数料が支払われないこととされていること」（0円）
そして金融庁は、2026年10月23日時点で、実際の信託報酬の平均を、投資先が国内のもので「平均0.27％」、内外・海外のもので「平均0.34％」としています。 上限よりかなり低いところに並んでいる、ということです。
ここが今日いちばん大事なところです。
インデックスファンドは、同じ指数なら中身がほぼ同じなので、差がつくのは費用とずれです。 選ぶ人の腕で差がつくアクティブファンドとは、比べるところが違います。
指数とのずれの見方
ファンドと指数の成績の差を、ここでは「指数とのずれ」と呼びます（運用の世界では、差そのものを「トラッキングディファレンス」、差のぶれの大きさを「トラッキングエラー」と呼びます）。
ずれが生まれる主な理由は、次のとおりです。
- 費用：信託報酬などが毎日差し引かれる。これは毎年ほぼ同じだけ、指数より下に押し下げます
- 中身の入れ替え：指数に入る会社・外れる会社が変わるたび、ファンドは売り買いをします。そのタイミングや売買の費用でずれが出ます
- 現金の持ち方：解約に備えて少し現金を持つと、その分は指数と同じ動きをしません
ずれは、プラスに出る年もマイナスに出る年もあります。大事なのは、ずれが小さく、毎年安定していることです。
架空の例で、費用の差を見る
ここからは説明のための架空の例です。 同じ指数に連動する2本のインデックスファンドがあり、ある1年で指数が8%上がったとします。 ずれは費用の分だけとします。
- ファンドX（信託報酬 年0.1%）：およそ +7.9%
- ファンドY（信託報酬 年0.5%）：およそ +7.5%
100万円を入れていたら、1年でおよそ4,000円の差です（100万円 × 0.4%）。 1年なら小さく見えます。
でも、この差は毎年つきます。 指数が上がった年も、下がった年もです。Day 1で見た「手数料1%の差が、30年で108万円」は、この差が積み重なった姿です。
実際の数字で見る：つみたて投資枠で、半年に2兆8,355億円
インデックスファンドが、実際にどれくらい買われているかを見ます。
- つみたて投資枠で買われた金額：2026年1〜6月で2兆8,355億円（前年の同じ時期の2兆3,794億円の約1.2倍）。 2026年6月末までの累計は約11.5兆円（日本証券業協会「NISA口座の開設・利用状況（証券会社全社・2026年6月末時点）」、2026年9月）
- つみたて投資枠で買える商品：377本のうち287本が指定インデックス投資信託（金融庁「つみたて投資枠対象商品届出一覧」、2026年10月23日時点。Day 62で見た数字です）
つみたて投資枠の商品は、数で見ると約4分の3がインデックスファンドです。 そこに、半年で2兆8,000億円を超えるお金が入っています。
ここで、費用の差がどれくらいの大きさになるかを、仮に計算してみます。 この半年分の2兆8,355億円にかかる信託報酬が、年0.1ポイント違ったとすると、1年の差は約28億円です（仮の計算です）。 1人1人では年に数千円の差でも、全体で見ると、これだけのお金が「持っている人に残るか、残らないか」を分けています。
私の100万円と、インデックスファンド
この連載では、私が実際に100万円を1年間運用しています。
昨日、記録に足したのは私の100万円の成績を、TOPIXと並べて書く決まりでした。
今日足すのは、比べる相手を「TOPIXそのもの」から「TOPIXに連動するインデックスファンドに入れていたら」に、はっきりさせる決まりです。
理由は、TOPIXはただの数字で、誰もそのまま持てないからです。 私が自分で選ばずに済ませたいなら、実際に取れた道は「TOPIXに連動するインデックスファンドを買って、1年置いておく」でした。 その道には、費用がかかります。
だから、1年の答え合わせで比べるべき相手は、「同じ100万円を、費用の低いTOPIXのインデックスファンドに入れて、何もしなかったら」です。 私のアクティブ運用が、その「何もしなかった場合」に勝ったかどうか。 それが、この1年の答えになります。
記録には、こう書きます。「月1回の記録に、比べる相手として『100万円をTOPIX連動のインデックスファンドに入れていたら』の値打ちを書く。使うファンドは最初の記録で1本に決め、その名前と信託報酬を書き、途中で変えない。」 実際の数字は、月1回の運用記録で出します。
カナの欄は、今日も空欄です。 でも、インデックスファンドを選ぶ順番が決まりました。「まず指数を選ぶ。次に費用を比べる。最後に、指数とのずれを見る」。
よくある質問（FAQ・全6問）
Q1. 信託報酬が少しでも安いファンドが出たら、乗り換えたほうがいいですか？
乗り換えにかかるものと比べてから決めます。 NISAの外で利益が出ているファンドを売ると、その利益に約20.315%の税金がかかります。 一方、信託報酬が0.01ポイント違っても、100万円で1年に100円です。 差の大きさと、乗り換えでかかる税金や手間を並べてから決めます。
Q2. 海外の株の指数に連動するファンドの基準価額が、ニュースで見た指数の動きと合わないのはなぜですか？
計算に使う時点と、為替が違うからです。 海外の株に投資するファンドの基準価額は、海外の市場が閉まったときの値段と、為替レートを使って円で計算されます。 そのため、日本で見るニュースの指数の動きとは1日ずれたり、円高・円安の分だけ違ったりします。 指数とのずれは、1日ではなく、1年などの長い期間で見ます。
Q3. 同じ指数のインデックスファンドなら、どれを選んでも同じですか？
中身はほぼ同じですが、費用と指数とのずれで差が出ます。 架空の例では、信託報酬が年0.1%と0.5%のファンドで、1年におよそ0.4ポイント、100万円なら約4,000円の差でした。
Q4. つみたて投資枠のインデックスファンドなら、どれも同じくらい安全ですか？
同じではありません。 国が決めているのは、信託報酬の上限（国内は年0.5%以下、海外を含むものは年0.75%以下）や、買うときの手数料がないことなどで、値下がりしないことの保証ではありません。 値動きの大きさは、どの指数に連動するかで大きく変わります。 株だけの指数と、株と債券を組み合わせたものとでは、同じ「指定インデックス投資信託」でも別物です。
Q5. インデックスファンドは、どの指数を選ぶのがいいですか？
人によって違います。 どの指数を選ぶかで、何に投資するか（日本の株か、世界の株か、債券か）が決まり、値動きのほとんどもそこで決まります。 選び方は、Day 81「資産クラスでの分散投資」などで扱います。
Q6. インデックスファンドなら、損をしませんか？
損をすることはあります。 指数が下がれば、インデックスファンドも同じように下がります。 インデックスファンドは「指数と同じ」を目指す商品で、「値下がりしない」商品ではありません。
まとめ
インデックスファンドとは、決めた指数に連動することを目標に運用する投資信託です。 ただし指数とぴったり同じにはならず、費用や中身の入れ替えの分だけずれます。
選ぶ順番は、指数 → 費用 → 指数とのずれ。 つみたて投資枠のインデックスファンドは、信託報酬が国内0.5%・海外を含むもの0.75%以下、買うときの手数料なしと決められ、実際の平均は0.27%・0.34%です。 2026年1〜6月には、証券会社のつみたて投資枠で2兆8,355億円が買われました。 架空の例では、費用0.1%と0.5%の差で、100万円なら1年に約4,000円違いました。
私の100万円では、比べる相手を「TOPIX連動のインデックスファンドに入れていたら」とし、使うファンドを1本に決めて書きます。
🎯 今日の1手（実践）
昨日は、アクティブファンド1本のベンチマークと、1年の騰落率の差を控えました。今日は、同じ指数に連動するインデックスファンドを2本並べます。 手順は2つです。
1つ目。 同じ指数（たとえばTOPIX）に連動するインデックスファンドを2本選び、それぞれの「信託報酬」を書き写します。 証券会社のサイトの商品ページや、目論見書に書かれています。今日の日付と一緒に控えてください。
2つ目。 2本の「1年の騰落率」と、月次レポートに載っているそのファンドのベンチマーク（多くは配当込みの指数）の「1年の騰落率」を並べて書き、それぞれの差を出します。 差が信託報酬と近いかどうかも書き添えます。 今日はここまでで、実際に注文はしません。
Day 59で今年の最後の約定日と申告期間、Day 60で確定申告が必要かの答え、Day 61で投資信託1本の基準価額と口数、Day 62でアクティブファンドとベンチマークの差を控えてきました。
今日の「同じ指数のインデックスファンド2本の信託報酬と、1年の騰落率の指数との差を、日付つきで控えること」で57個目です。
🔗 あわせて読みたい
- Day 62「アクティブ運用とパッシブ運用」 — 指数を上回ることを目指すか、同じを目指すか。今日は「同じ」を目指す側
- Day 45「つみたて投資枠と成長投資枠」 — つみたて投資枠は、国の基準を満たした376本を積立で買う枠
- Day 61「投資信託」 — 投資信託のしくみと基準価額。インデックスファンドも投資信託の1つ
- Day 1「複利」 — 手数料1%の差が30年で108万円。費用の差は毎年積み重なる
⚠️ ご注意
本記事は筆者個人の投資記録および一般的な金融知識の解説であり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。
記載の運用実績は筆者個人の資金によるものです。
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